«Газпром» подсчитал убытки
«Газпром» в среду опубликовал свою финансовую отчетность за 1 квартал 2009 г. Как и следовало ожидать, кризис отразился на финансовых показателях компании. Так чистая прибыль газового концерна снизилась на 73,3% до $3,02 млрд, выручка упала на 28% до $27,08 млрд. Однако результаты превзошли ожидания отраслевых экспертов и оказались существенно выше консенсус прогноза рынка.
«Мы ожидали, что в первом квартале за счет конфликта с Украиной и, по сути, блокадой российского газа, идущего в дальнее зарубежье, а также общего снижения спроса на российский газ на всех рынках, падение продаж в натуральном выражении будет выше. В итоге продажи газа снизились в первом квартале на 24% и составили 140 млрд куб. м. Основное снижение продаж наблюдалось в странах бывшего СССР (-61%) и дальнем зарубежье (-31%), однако за счет того, что средние цены реализации на этих направлениях были выше прошлогодних на 11% и 80% соответственно «Газпрому» удалось компенсировать снижение натуральных показателей, и показать доходы выше ожиданий. К тому же у Газпрома снизились таможенные платежи за поставляемый заграницу газ (на 68,6%), что также сдержало снижение чистых доходов. Позитивное влияние на показатель выручки оказывал и электроэнергетический сегмент газового монополиста (а именно его доконсолидация), где доходы выросли на 45,5% до $2,42 млрд., а это 9% общих доходов компании, - говорит главный аналитик Инвестиционной компании “Велес Капитал” Дмитрий Лютяги.
Останавливаясь на операционных показателях, эксперт отмечает, что за счет более слабого сокращения издержек, они снизились более существенно, чем выручка.
«В частности операционная прибыль упала на 45,5% до $8,22 млрд. EBITDA потеряла 43,7% и опустилась до $9,8 млрд. Основной статьей затрат для «Газпрома» продолжают оставаться расходы на закупку нефти и газа, их доля в себестоимости составила в 1 кв. 2009 г. 46,8%. И в первом квартале эти расходы увеличились как к 1 кв. 2008 г. (+55,8%), так и к 4 кв. 2008 г. (+4,0%). Рост расходов на закупку мы связываем с повышением закупочных цен на среднеазиатский газ в течение прошлого года и с начала текущего, когда среднеазиатские страны перешли на европейскую формулу ценообразования. По другим серьезным статьям затрат «Газпрому» удалось показать хорошую отрицательную динамику, чему способствовала девальвация рубля, усилия менеджмента по сокращению расходов и снижение натуральных показателей деятельности, - указывает Лютягин.
Тенденция по снижению расходов наблюдалась и относительно 4 кв. 2008 г. В отчетном квартале вследствие разности падения выручки и себестоимости компания показала восстановление рентабельности. Так операционная рентабельность увеличилась на 5,2 п.п., рентабельность EBITDA выросла на 5,9 п.п.
В первом квартале газовая монополия избежала значительных убытков по курсовым разницам ($4,08 млрд.) вследствие высокой долговой нагрузки и резкой девальвации рубля в начале года, что сказалось на показателе чистой прибыли. Впрочем, для участников рынка это не стало неожиданностью. Эксперты отметили и некоторое снижение долговой нагрузки газового концерна на $1,39 млрд.
«В целом мы оцениваем представленные результаты «Газпрома» как положительные. Считаем, что компания в условиях значительного падения продаж, имеющихся итоговых обязательств и ухудшения макроэкономических показателей в мире сумела сдержать падение доходов. В тоже время мы хотели бы отметить, что во втором квартале динамика по продажам оставалась слабой, и в то же время наблюдалось снижение в ценах реализации в дальнее зарубежье, все это будет способствовать снижению выручки холдинга в будущем отчетном квартале. И при сохранении текущих операционных издержек, скорее всего газовая монополия покажет и снижение чистой прибыли к 1 кв. 2009 г. и к 2 кв. 2008 г. Снижение закупки газа в Средней Азии (вследствие аварии на трубопроводе), а также отражение положительных курсовых разниц также может сказаться на результате чистой прибыли, - резюмирует Лютягин
